药企并购潮背后的隐忧

    工信部数据显示，仅2013年全年国内企业间共发生并购150起以上，交易金额350亿元以上。这一浪潮也延续到了2014年。

    国际市场，跨国制药巨头面临专利悬崖与新品研发不力的困境，使那些以产品推动业绩的药企陷入非常被动的局面。在研发费用难以提高的情况下，跨国药企选择了将有限的资金投入更有把握的领域，并通过兼并重组聚焦业务，以减少损失，降低风险。

    在国内制药行业，由于行业集中度低，产品同质化严重，并因此导致行业恶性竞争，国家一直鼓励企业通过兼并重组进行资源优化。不过，对很多手握资金的上市公司来说，并购也不是简单的事情——一些品种如同鸡肋，需要被市场淘汰，而真正好的品种又可遇不可求。

    尽管在企业规模、研发投入、专利产品等方面存在很大差距，无论跨国药企还是国内制药企业，都面临着共同的品种难题。

    IMS的数据显示，全球前20大药企平均有35%的药品于2009~2013年间专利到期。到2015年仿制药将占全球药物市场一半的份额。

    麦肯锡咨询（中国）董事王锦在近日举行的第25届中国医药产业发展高峰论坛上表示，在过去20年当中，全球十大制药企业总的研发投入占总销售收入的比例从以前的10%不断增长，现在已几乎接近17%。与此同时，药品研发的经济回报率从以前的15%已经降到5%。

    新药研发似乎成了一件吃力不讨好的事情。原研药领域一直具备高投入、高风险与高回报的特点，随着新药研发的失败率越来越高，为了保持行业领先地位，资源重组成为一条捷径。然而，有分析人士开始担忧，如果制药企业放弃自主研发而一味追求依靠吞并做大做强，新药研发势必受到严重影响。

    其实，跨国药企的这种并购思路，对国内药企来说具备借鉴意义。一名医药上市公司高层就对《第一财经日报》记者表示，国内制药行业以中小企业居多，行业较为分散，亟待整合。而近来跨国药企间的并购是一种资源的优化重组，国内企业也可以借鉴。“比如我用占比较小的生物药换你的化学药，使双方能成为各领域的领军企业。未来行业可以去探讨这种并购重组的可行性。”

    但与跨国药企相比，我国制药行业在研发投入方面更加问题重重。长期以来，我国医药行业的研发都处于一个恶性循环中：生产利润低，很难投入研发创新，最终导致长期的同质化竞争，产品价格低，利润更少。此外，行业集中度低，企业规模小，抵御风险的能力也偏弱，这导致了药企不愿意承担新药研发周期长和失败率高的风险。

    “直接收购品种是捷径，但要长远发展，必须依靠研发创新。”上述业内人士表示。

    如今，跨国药企正在瘦身以聚焦主业。对跨国药企来说，这或许将帮助它们集中精力在优势领域的研发上有所突破。正如近日默沙东与拜耳达成最终协议，以142亿美元的价格将健康消费品业务出售给拜耳。默沙东董事会主席兼首席执行官福维泽（Kenneth C. Frazier）就表示：“通过释放健康消费品业务的价值，通过有针对性的投资，我们不断强化公司的产品组合和在研产品线，从而朝着领先的研发型生物制药企业的目标迈进。”

    而国内企业还在壮大自身。兼并浪潮之中，落后产能需要被淘汰，领先药企将不断壮大。当行业集中度提高后，企业是否具备更强的研发投入能力与意愿？市场正拭目以待。